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上傳日期：2018年12月12日 作者：上海騰凱融資租賃有限公司（官網） 來源：admin

融資租賃公司排隊上市
進入下半年，融資租賃上市的節奏明顯加快。從7月到11月，已有含信都租賃在內的6家租賃公司赴港上市，比如7月9日順利上市的四川上海騰凱融資租賃紫元元控股、7月18日掛牌的百應租賃(七匹狼旗下子公司)，以及已向港交所提交上市申請的道生租賃、海通恒信和中船航運租賃等。同時在A股市場，已有江蘇租賃成功登陸。而據第三方機構統計，在過去的2016年、2017年，租賃公司上市數量均只有3家(新三板除外)。

另有2家租賃公司——中建投租賃和聚信租賃正在A股排隊，其中中建投租賃去年5月發布招股四川上海騰凱融資租賃說明書申報稿；聚信租賃則在2016年7月報送IPO招股說明書申報稿，擬公開發行不超過1億股，預計募集資金12.50億元。

除了已經上市和發布招股書的公司，還有許多租賃公司處于上市準備狀態，上市熱情絲毫不減。

資本金壓力
“我們有非常強烈的上市愿望，且首選A股。”談及上市，河北一家金融租賃公司負責人直言不諱的說，“我們有的股東已經持股13年了，每一次增資完四川上海騰凱融資租賃成后5年內股份都不能轉讓，希望通過上市實現股本的自由進出，或者說拿回多年來的投資回報。”

融資租賃公司上市的背后，折射的是公司對于資本金的壓力。這些年，監管層對金租公司資本充足率要求逐漸上升，從2013年底的8.5%提四川上海騰凱融資租賃高到2018年底的10.5%，為保持或擴大業務投放規模，股東增資成為金租公司補充資本金的常規動作。

按照相關監管規定，金融租賃發起人必須承諾5年內不轉讓所持有的金融租賃公司股權。此舉有助于保障金租公司運營的穩定性，但對許多老股四川上海騰凱融資租賃東而言，持續增資所承受的資金壓力也是與日俱增。原有的股東不可能無限制地給公司注資，從5億元增資到30億元，明年還要增資更多，總有吃不消的一天。通過上市引入更多戰略投資者，讓公司的資本金更加充足，做大業務規模，并降低融資成本。

融資成本壓力
事實上，不少融資租賃公司的股東中也有實力不錯的上市公司，但由于融資租賃被認為是類金融公司，母公司上市所募資金無法導入租賃公司，這讓金租四川上海騰凱融資租賃公司只能依靠銀行貸款、股東增資、同業拆借、發債等方式獲取資金。

目前除了銀行系金租獲取資金相對順暢外，其他非銀行系中小金租、商租公司等均面臨不同程度的資金難題。而如果成功上市，不僅容易獲得較低成本資金，也能夠提高公司品牌形象，間接拉升債券、ABS、ABN等融資產品的發行成功率。

上市效果并不理想
綜合來看，租賃公司上市大部分選擇了香港市場，A股租賃公司寥寥無幾；新三板市場雖有6家租賃上市公司，但“處境尷尬”。據統計，目前在港上市的融資租賃公司(含金租)有12家，其中9家主板上市，3家掛牌創業板。而A股市場，真正實現上市的只有江蘇租賃和借殼上市的渤海租賃；其他的上市租賃業務多為母公司上市，包含一些租賃子公司資產。

具體來說，新三板上市的租賃公司大多是2015年掛牌，但經過幾年發展，大部分租賃公司并未獲得理想融資，比如2017年東海租賃、康安租賃、融信租賃在融資方面并無收獲，今年的三季報數據也十分黯然，凈利潤均出現大幅下滑，部分公司逾期資產快速上升。

融資租賃在新三板市場的掛牌申請已經停止，而在A股市場，融資租賃的上市異常艱難。所以，市場相對成熟、上市門檻更低的香港市場成為租賃公司上市的熱門選擇，但募集的資金量并沒有國內主板市場明顯。

當前，國內租賃公司數量已經上萬家，合同余額超6萬億元，但從資本市場來看，融資租賃的上市體量較小。一大原因在于，監管并不明晰，融資租賃企業究竟如何定義尚不明確。此外，租賃公司普遍存在業務集中度高、集團內部關聯交易多、資本負債率偏高等問題，這些都是上市前必須調整和解決的。

上市只是開始
上市是為了讓企業更好地發展，是一個開始，而非結束。如果只考慮股東退出為目的，這條路是行不通的，畢竟股市最怕上市套現，有各種約束條款。其實不管是金融企業還是類金融企業，一旦上市成為公眾公司，其本身是自帶增信功能的，這點更為重要。

最近兩年，上市公司爆雷的不在少數，其中不乏不錯的民營企業。業界稱，如果公司達到上市目的后，管理層沒有很好地理解或利用好資本市場，上市反而會是一種傷害。這對融資租賃也不例外。騰凱租賃www.ima-cma.com.cn